供电所个人主要业绩6篇

供电所个人主要业绩6篇供电所个人主要业绩　■刘海滨王占军在举世闻名的狼牙山所在地易县这块美丽而神奇的土地上，有一个播洒光明的使者，大家信得过的领导人，他就是现任易县供电有限责任下面是小编为大家整理的供电所个人主要业绩6篇,供大家参考。

篇一：供电所个人主要业绩

海滨王占军在举世闻名的狼牙山所在地易县这块美丽而神奇的土地上， 有一个播洒光明的使者， 大家信得过的领导人， 他就是现任易县供电有限责任公司经理、 电力局局长兼党委书记褚玉彪同志。１９ ８ ８ 年， 一纸调令， 褚玉彪辞别了原来的岗位， 豪情满怀地走上了新的工作岗位， 担任易县电力局局长兼党委书记。

　面对党和人民的重托和希望， 他感到肩上的担子沉甸甸的， 他暗下决心：

　易县的电力事业一定要干好， 只能进不能退，一定要做到“让政府放心， 让百姓满意” ， 向党和人民交一份满意的答卷。上任伊始， 褚玉彪深深感到，要改变电力局的面貌， 归根到底要以人为本， 以行率人， 以基层党组织的先锋作用和党员模范带头作用凝聚人心， 从而增强全局的凝聚力和向心力。

　于是他首先从健全基层党支部入手， 按照党委规范管理和支部等级化管理要求， 健全了党支部组织。

　为了充分发挥党员的模范带头作用， 他组织召开了全系统党员大会， 重温了入党誓词， 以《党员要发挥模范作用》 为题为全系统党员上了一次生动、 深刻的党课，从而增强了广大党员干部的责任感和使命感， 同时， 他又深入基层， 了解情况， 召开不同层次的座谈会，与广大党员干部、 企业职工共同探讨企业改革的出路， 描绘企业发展的前景、 使大家共同意识到：

　只有改革， 才能走出困境， 从而坚定了他们坚持改革的决心， 增强了凝聚力和向心力， 出现人人为改革出谋划策的良好气氛。

　随后， 通过借鉴外地经验， 先后出台三项规章制度， 革病除弊， 医正祛邪， 使易县电力局迅速走上了健康发展的轨道。褚玉彪懂得， 只有落后的干部， 没有落后的群众。

　为此， 他大胆改革干部任用制度， 坚持凭实绩用干部的原则， 对基层干部实行动态管理和民主测评制度， 坚持“能者上， 平者让， 庸者下” ， 任人唯贤，任人唯能， 一大批具有开拓精神、懂经营、 善管理的年轻同志走上了基层领导岗位， 形成了一支精干的基层干部队伍， 为易县电力局摆脱困境， 走向辉煌奠定了坚实的组织基础。十多年来， 褚玉彪在电力事业艰苦创业的路上， 艰苦奋斗， 开拓进取， 把满腔热血倾注在了易县这片土地上， 留下了一串串闪光的足迹， 创造了一次次辉煌的业绩。

　易县电力局在两个文明建设中， 一步一个台阶， 如今已鹤立于保定市电力系统， 许多成绩名列前茅， 被保定市委、 市政府授予“先进单位” 、“先进基层党支部” 、 “优秀领导班子” 等荣誉称号， 连续三年被省委、省政府评为“文明单位” ， “先进企业” ：

　被省电力局评为“保定市第一家电力乐农排头兵” 、 “双文明单位” ：

　被原电力工业部授予“三为”服务达标单位。十多年来， 易县由简陋的电网发展成为具有相当规模的供电网络， 电力设施比褚玉彪上任前的１９ ８ ８ 年增长３倍， 销售电量由１９ ８ ８ 年前的５０ ０ ０ 万瓦时增长到日前的近２亿千瓦时， 电力销售利税由１９ ８ ８ 年的２０ 万元增长到日前的７ ７ ０ 余万元， 易县电力局由原来的小型企业升至为日前国家中型企业； 职工月 福利由原来的３０ 多元增至目前六七百元， 平均增长了近２０倍。褚玉彪没有辜负党和人民的希望， 他十几年如一日， 兢兢业业，为了易县电力事业的发展， 呕心沥血， 默默奉献着。

　同时， 他也赢得了易县父老乡亲的掌声和赞誉， 受到了上级领导的好评。

　在电力体制改革的新形势下， 褚玉彪正以强烈的事业心、 使命感， 带领着易电人朝着二十一世纪新的目标跃马扬鞭， 为实现农村电气化、 成为一流供电企业、 成为国家级“双文明单位” 而奋斗着！路， 在他脚下延伸……党史博采２０ ０ ２・６・４７ ・ｆｌ记易县电力局局长褚玉彪　万方数据

篇二：供电所个人主要业绩

目录

　产业链营收增速放缓，细分板块分化明显 ....................................... 5 锂电板块：板块以量补价，产品竞争力突出的龙头强者恒强 ....................... 7 业绩增速反应产品竞争力，真龙头具备强“以量补价”效应 .................. 11 营运能力分化，电池龙头现金流大幅改善 .................................. 13 产业基本面向好趋势不变，以两条主线布局 ................................ 14 光伏：“531 新政”影响显现，龙头市占率提升，行业近于底部 .................... 15 前三季度光伏装机量同比下降，行业加速落后产能出清 ...................... 15 产品价格下降压低利润空间，三季度归母净利承压明显 ...................... 16 行业净利率处于低位，静待需求回暖 ...................................... 17 销售和管理费用率提升，财务费用率下降 .................................. 18 行业需求承压明显，应收、存货水平大幅提升 .............................. 19 风电：装机弃风一升一降，周期向上持续验证 .................................. 20 弃风率同比下降，风场运营效率显著提升 .................................. 20 制造端风机价格下降，归母净利润承压 .................................... 21 行业平均销售毛利率、净利率略有下降 .................................... 22 费用率下滑，成本管控加速风电平价 ...................................... 23 行业 ROE 水平略有下降，龙头企业维持优势 .............................. 24 行业应收账款、存货水平同比提升 ........................................ 24 风险提示.............................................................. 25

　图表目录

　图表 1：

　电新板块营业收入情况 .............................................. 5 图表 2：

　电新各子板块营业收入情况 .......................................... 5 图表 3：

　电新各子板块归母净利润情况 ........................................ 5 图表 4：

　电新各子板块扣非归母净利润情况 .................................... 5 图表 5：

　电新各子板块毛利率、净利率情况 .................................... 6 图表 6：

　电新各子板块 ROE 情况 ............................................. 6 图表 7：

　新能源车 2018 年月度产销量（单位：万辆）

　........................... 7 图表 8：

　动力电池产量、装机量情况 .......................................... 7 图表 9：

　各家企业动力电池装机量以及对应份额 ................................ 8 图表 10：

　国内动力电池价格走势 ............................................. 8 图表 11：

　国内正极材料价格走势 ............................................. 9 图表 12：

　国内负极材料价格走势 ............................................. 9 图表 13：

　国内电解液产量情况 .............................................. 10 图表 14：

　国内电解液以及六氟磷酸锂价格走势 ................................ 10 图表 15：

　国内隔膜产量情况 ................................................ 10 图表 16：

　国内干湿法隔膜价格走势 .......................................... 11 图表 17：

　锂电企业综合毛利率 .............................................. 11 图表 18：

　锂电企业收入及其增速（单位：亿元）

　.............................. 12 图表 19：

　锂电企业归母净利润及其增速（单位：亿元）

　........................ 12 图表 20：

　锂电企业扣非归母净利润及其增速（单位：亿元）

　.................... 13 图表 21：

　锂电企业存货周转率（次）

　........................................ 13 图表 22：

　锂电企业应收账款周转率（次）

　.................................... 14 图表 23：

　锂电企业经营性净现金流/收入（单位：%）

　.......................... 14 图表 24：

　2016 年至今光伏月度新增装机（单位：GW）

　........................ 15 图表 25：

　光伏行业 2018 前三季度实现营收 1262.93 亿元 ....................... 15 图表 26：

　光伏企业收入及其增速（单位：亿元）

　.............................. 15 图表 27：

　2014Q1 至今光伏行业按季度营收及增速情况汇总 ..................... 16 图表 28：

　光伏行业各企业 2018Q3 营收情况（单位：亿元）

　.................... 16 图表 29：

　硅料价格再次探底 ................................................ 16 图表 30：

　组件端价格跌幅趋于缓和 .......................................... 16 图表 31：

　光伏行业 2018 前三季度实现归母净利润 103.28 亿元 .................. 17 图表 32：

　光伏行业 2018Q3 实现归母净利润 31.24 亿元 ........................ 17 图表 34：

　2014 年至今光伏行业平均销售毛利率及平均销售净利率 ............... 18 图表 35：

　光伏行业各企业 2018 前三季度销售毛利率、销售净利率情况 ........... 18 图表 36：

　2014 年至今光伏行业按季度平均毛利率及净利率情况 ................. 18 图表 37：

　光伏行业各企业 2018Q3 销售毛利率、销售净利率情况 ................ 18 图表 38：

　光伏行业按季度费用率情况汇总 .................................... 18 图表 39：

　2014Q1 至今光伏行业应收账款及增速情况汇总 ....................... 19 图表 40：

　光伏行业各企业 2018Q3 应收账款情况（单位：亿元）

　................ 19

　图表 41：

　2014Q1 至今光伏行业存货及增速情况汇总 ........................... 19 图表 42：

　光伏行业各企业 2018Q3 存货情况（单位：亿元）

　.................... 19 图表 43：

　2016 年至今风电月度新增装机（单位：GW）

　........................ 20 图表 44：

　风电行业 2018 前三季度实现营收 357.19 亿元 ........................ 20 图表 46：

　2014Q1 至今风电行业营收及增速情况汇总 ........................... 21 图表 47：

　风电行业各企业 2018Q3 营收情况（单位：亿元）

　.................... 21 图表 48：

　2.0MW 级别机组公开招标价格 ..................................... 21 图表 51：

　2014Q1 至今风电行业归母净利润及增速情况汇总 ..................... 22 图表 52：

　风电行业各企业 2018Q3 归母净利润情况（单位：亿元）

　.............. 22 图表 53：

　风电行业平均销售毛利率及平均销售净利率 .......................... 22 图表 54：

　风电行业各企业 2018 前三季度销售毛利率、销售净利率情况 ........... 22 图表 55：

　2014Q1 至今风电行业单季度平均毛利率及净利率情况 ................. 23 图表 56：

　风电行业各企业 2018Q3 销售毛利率、销售净利率情况 ................ 23 图表 57：

　风电行业 2014Q1 至今单季度费用率情况汇总 ........................ 23 图表 58：

　风电行业平均 ROE（未年化）

　..................................... 24 图表 59：

　风电行业各企业 2018 年前三季度 ROE 水平（单位：%）

　.............. 24 图表 60：

　2014Q1 至今风电行业平均单季度 ROE（未年化）

　.................... 24 图表 61：

　风电行业各企业 2018Q3ROE（未年化）水平（单位：%）

　............. 24 图表 62：

　2014Q1 至今风电行业单季度应收账款及增速情况汇总 ................. 24 图表 63：

　风电行业各企业 2018Q3 应收账款情况（单位：亿元）

　................ 24 图表 64：

　2014Q1 至今风电行业存货及增速情况汇总 ........................... 25 图表 65：

　风电行业各企业 2018Q3 存货情况（单位：亿元）

　.................... 25

　 产业链营收增速放缓，细分板块分化明显

　电新全产业链 2018 年前三季度实现营业收入 1.66 万亿，同比增加了 12.94%，相比 17 年全年增速略有下滑。从结构上看，2018 前三季度产业链所有板块营业收入均实现正增长，电控、设备和资源板块营业收入同比增速超过 30%，分别为 78%、50%和 36%，收入增速较快。

　图表1：

　：

　电新板块营业收入情况

　图表2：

　：

　电新各子板块营业收入情况

　万亿 2.5

　2.0

　1.5

　1.0

　0.5

　0.0 25%

　20%

　15%

　10%

　5%

　0%

　 前三季度

　注：本板块汇总了电新全产业链标的信息资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，

　前三季度所有板块归母净利润 857.76 万亿，同比增长 5.62%，受行业成本快速提升影响， 归母净利润增速低于整个板块营业收入增速。12 个子板块中，8 个子板块实现归母净利润同比增长，其中资源、设备、电池材料和传统电力设备板块归母净利增速超过 20%，增速分别为 64%、29%、28%和 21%。受补贴退坡和行业竞争加剧的影响，电池和电机板块归母净利同比下降 14%和 18%。

　18 前三季度所有板块扣非归母净利润 674.44 万亿，同比下降 2.05%。由于部分公司的业绩中补贴等非经常项目占比较大，我们考虑扣除非经常项目的影响，发现电池板块实现同比增长 59%，为增速最高的子板块，我们分析主要因为板块中龙头宁德时代业绩占比高， 且其扣非业绩同比大增。

　图表3：

　：

　电新各子板块归母净利润情况

　图表4：

　：

　电新各子板块扣非归母净利润情况

　亿元 400 350 300 250 200 150 100 50 0

　资源

　设

　电

　 传

　电备

　池

　 统

　控材 电 料 力设备

　 特

　工

　 光

　 整

　 风

　 电 电高

　控

　 伏

　 车

　 电

　 池 机压

　70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 亿元 300 250 200 150 100 50 0

　电 设 资 电 工 传 风 特 电池 备 源 控 控 统 电 高 机 电 压 力设备

　 光 整 电 伏

　车

　池材料

　 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%

　资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，

　2018

　 年前三季度产业链各子板块的毛利率均值为

　27.0% （同比 -1.9pct ），净利率均值为

　9.5% （同比 -5.2pct ），净资产收益率均值为

　9.5% （同比 -0.8pct ）。从各个板块的盈利能力来看，2018

　年前三季度资源板块盈利能力突出。毛利率、净利率和净资产收益率分别为 34%、15%和 15%，各项指标均为各板块之首。

　营业收入-左轴 同比增速-右轴 64% 归母净利润-左轴 增速-右轴 29% 28% 21% 16% 15% 10% 4%

　-4% -3% -14% -18%

　59% 扣非归母净利润-左轴 增速-右轴 43% 28% 24%

　18% 17% 16% 6% -4% -7% -14% -14% 2018 2017 2016 2015 2014

　图表5：

　：

　电新各子板块毛利率、净利率情况

　图表6：

　：

　电新各子板块

　ROE 情况

　40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 毛利率

　净利率

　 16%

　14%

　12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

　15% 15% ROE 13% 12% 12% 12% 11%

　9% 9%

　 3% 2% 1%

　资 设 工 风 电 传源 备 控 电 控 统 电力设备

　电

　电

　 光

　 特

　 电

　 整池

　机

　 伏

　 高

　 池

　 车材 压 料

　资 特 电 工源 高 池 控压 材 料

　电 设 风 控 备 电 电 传 整 光 电机 统 车 伏 池 电力设备

　资料来源:公司公告， 资料来源：公司公告，

　电新板块标的覆盖新能源汽车产业链中游和整个电力设备板块，经过对整个产业链情况的分析后，我们将重点对锂电、光伏和风电板块进行梳理，探究其 2018 年前三季度表现出来的量、价、本、利和经营上的边际变化，为投资提供建议。

　34% 34% 33% 30% 29% 28% 26%

　25% 25% 24%

　21% 15% 15% 12% 12% 11% 12% 13% 2% 15% 9% 9% 1% 3%

　锂电板块：板块以量补价，产品竞争力突出的龙头强者恒强

　根据中汽协数据，2018 年前三季度国内新能源车产量 72.64 万辆，销量 71.50 万辆，分别同比增长 74%、81%。根据高工产研数据， 2018 年前三季度国内动力电池产量 41.09GWh，同比增长 28.0%，装机量 28.83GWh，同比增长 96.1%。我们认为 18 前三季度电池装机量同比大增的原因一方面是新能源车产量同比大增

　74% ，另一方面是前三季度新能源车车型均以乘用车为主，加之今年补贴政策向高续航、高能量密度车型倾斜，单车带电量普遍增加。电池产量同比增速小于新能源车同比增速，我们认为核心原因在于：

　18 年过渡期前后电池性能指标新老划断，因此过渡期内电池企业以消化旧电池库存为主。同时，由于今年电池企业以现金流作为首要考虑要素，主动备货积极性不强，部分电池企业即使有订单也不敢供货。整体来看，锂电材料以及电池均进入洗牌阶段。受降价影响， 大部分环节毛利率同比下滑。

　图表7：

　：

　新能源车

　2018 年月度产销量（单位：万辆）

　 2017 销量

　2018 销量

　2017 产量

　2018 产量

　1 月 0.57 3.85 0.69 4.06 2 月 1.76 3.44 1.80 3.92 3 月 3.11 6.78 3.30 6.79 4 月 3.44 8.19 3.73 8.12 5 月 4.53 10.20 5.14 9.56 6 月 5.89 8.45 6.50 8.55 7 月 5.70 8.33 5.80 8.97 8 月 6.80 10.14 7.20 9.94 9 月 7.80 12.14 7.70 12.74 1-9 月合计 39.60 71.50 41.86 72.64 1-9 月合计同比

　81%

　74% 资料来源：中汽协，

　 图表8：

　：

　动力电池产量、装机量情况

　 GWh 装机量 产量 产量-装机量 25

　20

　15

　10

　5

　 0

　 (5)

　(10)

　(15)

　资料来源：高工产研，

　动力电池：根据真锂研究数据，2018 前三季度动力电池行业集中度进一步提升。从装机量数据看，宁德时代、比亚迪合计约 19.17GWh，占整体的 64.96%，较 2017 年底增加 19.43pct 。

　...

篇三：供电所个人主要业绩

业绩总结（范文）

　 本人 XX，于 XX 年 XX 月正式参加工作。曾代表电力公司到山东参加青岛 500kV 变电站的建设，先后担任过班组技术员、工地主任工程师，公司质控部副主任，2006 年调到 XX监理公司。现对工作业绩进行如下总结：

　本人自参与工作始，便一直在电力行业从事电力工程建设。参加工作多年以来，具有丰富的现场实践经验，以及扎实的理论专业知识。曾多次组织管理电力工程建设，以及监理工作。

　750kV 变电站工程是电力公司的重点工程，公司上下高度重视该工程。开工伊始，监理项目部就以“创平安工地，夺国优金奖”为目标。作为项目总监我深知细节决定成败，必须踏踏实细致的开展各项工作，为了做好监理工作，我每天总是第一个来到监理项目部，想着一天的工作，简短的晨会后和大家一道开始了一天的巡视，检查了解工程进展，积极解决施工中出现的各种问题，我至始至终都保持着：“只为完成任务想办法，不为工程延期找借口”！采取一切措施，极大的提高了参加各方的工作效率，随时解决施工中出现需要监理协调的问题。我经常对现场的人员说：要干好一个工程、监理一定要知道它的重点、难点和关键点，要通过对图纸的熟悉结合现场的各项条件有效做好监理工作。

　沙湖 750kV 变电站工程中，最关键的就是地基处理长螺旋混凝土灌注桩的施工。942 根桩，对每根灌注桩进行质量跟踪，从商混站一丝不苟检查原材料，到灌注桩现场无畏严寒全程旁站监理，确保隐蔽工程的质量可靠。750kV GIS 基础全长418m，GIS支墩基础共2632个，预埋误差要控制在3mm以内，这对我也是一个艰巨的考验，通过多方查找资料，对施工项目部报审方案认真研究论证，提出建议，优化完善，最终取得了预期的效果。电气施工正式开始，电气设备大量运达现场，对此我加强设备卸货检验工作，认真检查每箱每件，不放过任何蛛丝马迹。期间发现均压环创伤，220kV 隔离开关支撑变形等质量问题，积极同物流中心沟通，提前处理，为后续设备顺利安装创造条件。对施工的每道工序，各个环节每个细节严把质量关，不管是数九天寒地冻还是三伏烈日炎炎，无论是凌晨还是清晨，哪里有施工哪里就有我的身影。

　750kV 采用 A 型构架，为宁夏地区首例，对此我认真审查的施工项目部报审方案，与项目部共同分析中的危险点辨识及相应的安全技术措施，组织现场施工人员进行安全技术交底，从施工准备、吊装方案、吊装机械的性能、人员资质、安全保证措施等进行逐一审查，逐一落实，吊装期间进行全过程旁站监理，对每日吊装完成的构架督促及时做好临时接地。220kV 构架基础共计 82 基，220kV 支架基础 472 基，施工节奏紧张，点多面广，不安全因素增多，面对困难，严格

　落实各级安全责任，监理们不畏艰辛、加大旁站和巡视力度，监理辛勤的工作保证了各处施工的作业面安全有序的开展工作，针对大体积混凝土浇筑，清水混凝土施工，深基坑作业等施工难点，多次召开现场专题讨论会，群策群力，积极探索，客服现场困难，合理调整人力、重点加强施工关键项目监理验收控制工作，效果良好。

　在六盘山 750kV 变电站工程中，我将微软 Office 系列办公软件和 AutoCAD 系列软件成功应用于日常施工管理工作之中，在不断地学习和实践中，努力推进工程管理资料的无纸化管理，应用 Word 完成字处理工作，打印各种记录表格以及文字材料；应用 Excel 完成工程信息的存储和分析处理，为工程决策提供量化依据；应用 PowerPoint 制作培训用的电子幻灯片，运用现代化的多媒体形式，生动、活泼地讲解施工技术知识和施工构造常识，彻底改变了传统教育培训的方式，使高科技、现代化的技术手段真正服务于生产和质量管理；应用 AutoCAD 计算机辅助设计绘图软件进行日常图纸的绘制和施工图纸的分解交底，使工程绘图变得异常轻松。

　在我调入监理公司的任职时间里，先后担任银川东、黄河、沙湖等 750kV 变电站工程总监代表、总监。迎水桥、镇罗、临河等 330kV 输变电工程、西河桥、新梁、贺兰、永乐、暖泉等 220kV 输变电工程及数十个 110kV 输变电工程的总监，能提得起放得下，以现场管理和组织能力，恪守“守法、诚

　信、公平、科学”的职业操守，以过硬的专业技能、严谨的工作作风、高度的责任心，认真行使监理管控的权力，把好工程项目建设的关口，较出色的完成了自己的工作，多次获得公司嘉奖。

篇四：供电所个人主要业绩

用电 2021／9电力营销城区供电服务站是深入推进服务前段业务融合、全面提升服务质效的“最后一百米”，如何针对供电服务站台区经理“网格化全能服务”的特点，实施精准绩效考核，激发员工活力， 是供电服务站管理水平提升面临的重要课题。国网常德武陵区供电支公司对供电服务站台区经理采用“量化积分 + 指标评估”考核法，解决了台区经理绩效考核针对性不强、覆盖面不全、激励不到位等问题，调动了员工工作积极性和主动性，实现“劲往一处使，有活抢着干”。1 工具简介台区经理“量化积分 + 指标评估”考核法，针对供电服务站台区经理“网格化全能服务”的业务运作要求，围绕台区经理主要工作职责和所承担的关键业绩指标， 在员工承载力分析的基础上， 将绩效考核内容分为量化积分和指标评估两部分，综合考虑不同供电网格基础质量、区域等差异性因素，实行多劳多得、绩优多得，有效提升考核精准度，最大限度激发台区经理活力。2 实施步骤供电服务站台区经理“量化积分 + 指标评估”考核法实施步骤包括：确定台区经理网格化责任片区、工作任务承载力分析、制定考核内容和评价标准、月度业绩分析、绩效沟通改进以及绩效考核兑现。2.1 确定台区经理网格化责任片区按照属地化管理原则，综合考虑台区经理业务素质、技能水平、工作表现、个人意愿和用电户数、设备线路、地形地貌、服务半径等因素，将所辖区域划分为若干网格，合理搭配分配给台区经理一对一管理。2.2 工作任务承载力分析对台区经理所有工作任务进行分类，综合考虑各项工作任务难易程度、重要程度，结合工作完成情况，从日、周、月 3 个维度对台区经理各项工作任务承载力进行分析。2.3 制定考核内容和评价标准考核内容主要分为量化积分和指标评估两部分：（ 1 ）量化积分。

　量化积分项目涵盖了供电服务站实际工作各方各面，梳理实际工作内容，对各项工作任务进行承载力分析，通过集体协商制定积分分值和评价标准。（ 2 ）指标评估。

　按照上级单位下达的年度关键指标和“示范创建”“同业对标”“提质增效”等重点工作任务，建立台区经理指标评估考核体系，制定评估标准和计算方法。2.4 月度业绩分析、绩效沟通改进每月末由站长对当月工作任务完成的数量和质量情况进行通报，对每一位台区经理绩效表现进行点评，说明优点及不足，听取员工当月工作问题反馈，与员工进行绩效沟通，提出改进提升建议，对存在的共性问题，共同讨论解决措施，通过站内培训“人人过关”。2.5 月度考核兑现在上级下达的月度绩效工资总额基础上，按照 1∶1 的比例确定量化积分奖金和指标评估奖金占比。（ 1 ）对于量化积分的考核。

　根据工作团队成员承担的任务角色、 完成任务数量和完成质量确定台区经理每日量化积分，由班长每日进行统计并交由站长审核，每月汇总形成当月累计量化积分台账； 再将量化积分奖金总额除以所有台区经理的量化积分总和，得出当月积分单价，每位台区经理的量化积分奖金 = 该台区经理当月量化积分总和 × 当月积分单价。（ 2 ）对于指标评估的考核。

　根据指标重要程度，将指标评估奖金按比例分解到具体指标， 管理人员每周定期从 SG186 、用电信息采集系统、智能运营管控平台等业务系统提取指标数据，统计各台区经理指标实际值，每月汇总一次成为月度指标结果，依据评价标准，逐一计算各台区经理每项考核指标的指标评估奖励比例， 汇总计算得出每位台区经理的指标评估奖金。

　台区经理当月绩效工资 = 量化积分奖金 + 指标评估奖金。3 经验心得（ 1 ）科学设置绩效考核内容。

　结合供电服务站营销管理、属地服务和安全生产实际情况，科学设置量化积分和指标评估项目， 充分征求业务主管部门和人力资源部门建议，确保指标设置科学，薪酬挂钩合理。● 湖南·国网常德供电公司 李 若 开 欣 袁 野供电服务站“量化积分+指标评估”考核法提高台区经理绩效考核精准度17

　大众用电 2021／9电力营销（ 2 ）注重绩效管理闭环。

　加强绩效过程管控，供电服务站绩效经理人通过日常谈话、工作指导等方式，灵活实施沟通辅导，引导台区经理制定改进提升计划，主动提升不足，形成绩效考核良性循环。（ 3 ）提升数字化应用水平。

　量化积分采用管理人员利用“网格化管理平台”进行派单，台区经理利用手机“移动作业 App ”进行接单处理，通过“网格化管理平台”一键进行统计；指标评估充分运用用采大数据平台、智能运营管控平台实现指标一键导出，提升统计效率，推动数字化转型。4 实施成效（ 1 ）国网常德武陵区供电支公司通过实施台区经理“量化积分 + 指标评估”考核法，使量化积分、指标评估结果与绩效工资直接挂钩，合理拉开了台区经理收入差距。2020 年 7 月— 2021 年 7 月，台区经理月绩效工资差距最高达 1360 元、平均达 460 元，这种“多劳多得、绩优多得”的考核方式，激发了台区经理干事创业的热情，促进工作业绩提升。（ 2 ）自采用“量化积分 + 指标评估”考核法以来，朗州供电服务站台区分级线损合格率由 90% 提升至 97% ，电费自然回收率由 95% 提升至 100% ，全年实现零投诉目标，累计查处窃电 60 多户，追补电量 15.22 万 kWh ，追补电费及违约使用电费 34.66 万元，同比增长 300% 以上。

　■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■基于“四线一库”自动化检定系统的电能表批次流转效率分析● 国网湖北省电力有限公司营销服务中心（计量中心）

　李 艳 赵 皓 罗冰冰 倪胡旋国家电网公司从 2015 年开始在省级计量中心部署“四线一库”系统，到目前各省级计量中心均已实现电能计量资产的集中检定、集中仓储、统一配送、统一监督的集约化管理，达到“整体式授权、自动化检定、智能化仓储、物流化配送”的建设目标。

　“四线一库”系统投运以后，实现了检定产能的跨越式提升，但随着社会快速发展，电能表用表需求也逐年增长。

　如何提升“四线一库”自动化检定系统效率成为研究的焦点。

　“四线一库”批次流转效率一定程度反映了集中检定配送业务的运转情况， 批次的高效流转有利于“四线一库“的良性运转，有利于计量资产及时有效检定配送。

　本文以“四线一库”系统中电能表批次业务流转为例展开分析， 找到业务流转中的痛点难点，并总结提高批次流转效率的方法。1 批次流转流程根据企业标准电能表到货后有严格的验收流程。

　首先进行样品的软、硬件比对，比对合格后开展抽样验收试验，抽样验收试验分为两部分进行，一部分为性能试验，一部分为准确度试验即抽样检定， 两部分试验均合格再逐只进行全检验收， 全检验收完成后电能表返回智能仓库，流程如图 1 所示。2 批次流转时长分析对 2016 年 7 月至 2021 年 7 月期间， 入库完成后到全检验收完成过程中，以电能表批次为分析对象，对每个批次在各环节流转中系统记录时间进行统计分析， 得到电能表批次在各环节流转的平均耗时，如表 1 。从全流程的耗时可以看出，尽管“四线一库”的产能保持在较高水平，但批次流转的效率并不那么理想，全流程存在较长的等待时间， 批次流转效率还有较大的提升空间。

　各环节的等待时长反映出，一是各验收环节之间的衔接效率较低，业务流转存在跨部门情况，容易出现通知和执行的不及时，可以从管理的角度进行优化，例如设立专人进行全流程调度或通过系统自动推送任务提醒；二图 1 电能表到货后验收全流程入库 样品对比 全检验收抽样检定性能试验出库18

篇五：供电所个人主要业绩

必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年07月18日超配环保与公用事业 202207 第 2 期2022H1 发电量同比增长 0.7%，35 家电力公司预告业绩喜忧参半核心观点 行业研究·行业投资策略公用事业超配·维持评级行业研究·行业投资策略公用事业超配·维持评级证券分析师：黄秀杰021-61761029huangxiujie@guosen.com.cnS0980521060002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《环保公用 2022 年 7 月投资策略-“虚拟电厂+电力现货”实现盈利或刺激相关产业发展，抽水蓄能受益现货交易》 ——2022-07-11《环保与公用事业 202207 第 1 期-多地用电负荷创纪录，28 省市发布有序用电方案》 ——2022-07-09《环保与公用事业2022年中期投资策略-电力现货市场推动价格发现，抽水蓄能和独立储能迎发展良机》 ——2022-07-03《环保公用 2022 年 6 月第 4 期-《抽水蓄能产业发展报告 2021》发布，资源规模达 16 亿千瓦，已纳入规划 8 亿千瓦》 ——2022-06-27《环保公用 2022 年 6 月第 3 期-5 月份水电高增，风光利用小时下降；水处理剂商布局锂电上游》 ——2022-06-20市场回顾：本周沪深300 指数下跌 4.07%，公用事业指数下跌0.48%，环保指数下跌0.39%，周相对收益率分别为3.59%和3.68%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4 和第3 名。分板块看，环保板块下跌0.39%；电力板块子板块中，火电下跌3.09%；水电上涨0.04%，新能源发电上涨6.30%；水务板块上涨0.58%；燃气板块下跌1.49%；检测服务板块下跌3.12%。重要事件：

　2022H1 全国规模以上电厂发电量同比增长 0.7%。，全社会用 电。

　量同比增长2.9%。2022 年上半年，全国规模以上电厂发电3.96 万亿千瓦时，同比增长0.7%。全社会用电量累计40977 亿千瓦时，同比增长 2.9%。分产业看，第一产业用电量512亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量27415亿千瓦时，同比增长1.3%；第三产业用电量6938 亿千瓦时，同比增长3.1%；城乡居民生活用电量6112 亿千瓦时，同比增长9.6%。专题研究：

　电力、环保、水务、燃气板块各公司发布上半年业绩预告。本周电力、环保、水务、燃气板块发布上半年业绩预告的公司共59 个，其中上半年盈利的有 32 个，亏损的有 27 个。分板块看，电力板块盈利企业共 20个，亏损企业共15 个；环保板块盈利企业共 8 个，亏损企业共6 个；水务板块亏损企业1 个；燃气板块盈利企业共4 个，亏损企业共6 个。投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。3、今年来水偏丰，把握水电机会。推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的 湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头 文山电力；推荐现金流良好，“核电与新能源”双轮驱动 中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头 华能国际、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头 三峡能源；电能综合服务 苏文电能。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；天然气终端售价下调。重点公司盈利预测及投资评级公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE代码 名称 评级 （元）

　（亿元）

　2021A 2022E 2021A 2022E公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE代码 名称 评级 （元）

　（亿元）

　2021A 2022E 2021A 2022E000883.SZ 湖北能源买入 5.07 333 0.36 0.44 14.1 11.8600995.SH 文山电力 买入 18.60 89 0.03 0.26 565.3 71.5601985.SH 中国核电 买入 6.40 1206 0.46 0.63 14.0 10.2600905.SH 三峡能源 买入 6.41 1835 0.20 0.31 32.5 20.7600011.SH 华能国际 买入 7.24 1137 -0.65 0.55 -11.1 13.22380.HK 中国电力 买入 4.81 521 -0.09 0.28 -56.2 17.2000875.SZ 吉电股份 买入 7.79 217 0.16 0.21 48.3 37.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

　请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录点 一、专题研究与核心观点..................................................................................................................5 5（一）异动点评.................................................................................................................................................. 5（二）重要政策及事件...................................................................................................................................... 5（三）

　专题研究................................................................................................................................................ 6（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理........................................................8现 二、板块表现......................................................................................................................................8 8（一）板块表现.................................................................................................................................................. 8（二）本周个股表现.......................................................................................................................................... 91、环保行业.........................................................................................................................................................92、电力行业.......................................................................................................................................................103、水务行业.......................................................................................................................................................114、燃气行业.......................................................................................................................................................125、电力服务.......................................................................................................................................................12览 三、行业重点数据一览.................................................................................................................... 13（一）电力行业................................................................................................................................................ 13（二）碳交易市场............................................................................................................................................ 19（三）煤炭价格................................................................................................................................................ 21（四）天然气行业............................................................................................................................................ 22告 四、行业动态与公司公告................................................................................................................ 22（一）行业动态................................................................................................................................................ 22（二）公司公告................................................................................................................................................ 24展 五、 板块上市公司定增进展..........................................................................................................25六、本周大宗交易情况25六、本周大宗交易情况....................................................................................................................26七、风险提示26七、风险提示....................................................................................................................................26公司盈利预测26公司盈利预测....................................................................................................................................26免责声明26免责声明............................................................................................................................................ 28

　请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：

　申万一级行业涨跌幅情况...............................................................................................................................8图2：

　公用事业细分子版块涨跌情况.......................................................................................................................9图3：

　A 股环保行业各公司表现................................................................................................................................9图4：

　H 股环保行业各公司表现..............................................................................................................................10图5：

　A 股火电行业各公司表现..............................................................................................................................10图6：

　A 股水电行业各公司表现..............................................................................................................................11图7：

　A 股新能源发电行业各公司表现..................................................................................................................11图8：

　H 股电力行业各公司表现..............................................................................................................................11图9：

　A 股水务行业各公司表现..............................................................................................................................12图10：

　H 股水务行业各公司表现............................................................................................................................12图11：

　A 股燃气行业各公司表现............................................................................................................................12图12：

　H 股燃气行业各公司表现............................................................................................................................12图13：

　A 股电力工程行业各公司表现....................................................................................................................13图14：

　累计发电量情况（单位：亿千瓦时）.......................................................................................................13图15：

　1-6 月份发电量分类占比............................................................................................................................13图16：

　累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）...............................................................................................14图17：

　累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）...............................................................................................14图18：

　累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）...............................................................................................14图19：

　累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）...............................................................................................14图20：

　累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）...........................................................................................14图21：

　用电量月度情况（单位：亿千瓦时）................................................................................

篇六：供电所个人主要业绩

录索引 电力行业 2019 年展望：火电盈利逆周期回升，若煤价超跌业绩弹性凸显 ............. 5 历史 15 年复盘：ROE 预期是未来火电股涨跌的核心驱动力 .................... 5 2019 年展望：火电 ROE 预期能回升至什么水平？合理 PB 的范围？ ........... 10 利用小时持续改善，电价下调空间有限 ......................................... 16 盈利仍孱弱、下调电价空间有限，市场电比例提升、折价收窄 ................. 16 火电装机低速增长，低需求下利用小时仍将提升 ............................. 19 推荐标的 ................................................................... 25 风险提示 ................................................................... 28

　图表索引 图 1：华能国际 A 股超额收益与 ROE 变化关系（%）

　....................... 5 图 2：华能国际 H 股超额收益与 ROE 变化关系（%）

　....................... 6 图 3：2003-2015 全国火电利用小时（小时）

　.............................. 7 图 4：华能国际除税电价及港口煤价价格历史走势 .......................... 7 图 5：华能国际资产负债率及净利率 ...................................... 7 图 6：华能国际 A、H 股历史相对收益对比 ................................ 8 图 7：华电国际 A、H 股历史相对收益对比 ................................ 8 图 8：华能国际超额收益及股价在过往 6 次上涨、下跌中 A、H 涨跌趋势和幅度. 8 图 9：华电国际超额收益及股价在过往 6 次上涨、下跌中 A、H 涨跌趋势和幅度. 9 图 10：年初至今电力板块涨幅前 10（%）

　................................ 9 图 11：电力板块超额收益（%）

　......................................... 9 图 12：电力板块 2018 年防御性突出（%）

　................................ 9 图 13：发电量与地产、基建投资高度相关 ................................ 10 图 14：华能、华电发电量增速与全国火电发电量增速（%）

　................ 10 图 15：华能国际 H 的 PB（MRQ）与 ROE 对比........................... 11 图 16：10 年期国债收益率有望下行 ..................................... 12 图 17：华电国际 H 的 PB（MRQ）与 ROE 对比........................... 13 图 18：主要火电公司 2018Q3 有息负债率（%）

　.......................... 15 图 19：主要火电公司有效利率水平 2018Q1-3（%）

　....................... 15 图 20：过去 15 年火电、煤炭行业 ROE 及电价调整幅度 ................... 17 图 21：

　2018 年第三季度大型发电集团电力市场交易情况（亿千瓦时）

　...... 18 图 22：大型发电集团煤电交易电价 ...................................... 18 图 23：大型发电集团煤电交易电价环比 .................................. 18 图 24：2018 年第三季度部分省份煤电交易电价（元/千瓦时，%）

　........... 18 图 25：2018 年第三季度部分省份煤电市场化率 ........................... 19 图 26：装机增速严控利用小时仍将提升、改善供需格局（%，小时）

　........ 19 图 27：高耗能行业用电量增速或将回落 .................................. 20 图 28：地产投资增速下滑影响钢铁、建材用电增速 ........................ 20 图 29：高耗能制造业、非高耗能制造业、第三产业用电增速对比 ............ 21 图 30：我国城镇化率稳步提升 .......................................... 21 图 31：城镇化率提升空间仍较大 ........................................ 21 图 32：城镇住户空调户均拥有量比农村高约 140%（台）

　.................. 21 图 33：新能源汽车销量增长迅速 ........................................ 21 图 34：美国电力消费弹性系数 .......................................... 22 图 35：美国工业、居民、商业用电量占比 ................................ 22 图 36：华电国际 2018Q1-3 收入同比增长 10.7% ................................................ 25 图 37：华电国际 2018Q1-3 归母净利润大幅回升 .......................... 25 图 38：华能国际 2018Q1-3 收入同比增长 13.1% ................................................ 26 图 39：华能国际 2018Q1-3 扣非净利同比下滑 4.4% ........................................... 26

　图 40：华能国际 2018Q1-3 发电量同比增长 11.04% ............................................... 26 图 41：公司上网电价（不含税）与单位燃料成本增速 ...................... 26

　表 1：不同煤价下华能国际 H 的 ROE 回升幅度 ........................... 11 表 2：2013-2015 年华能国际 H 股 ROE 稳态下的合理 PB 水平 .............. 12 表 3：华能国际 H 股 ROE 回升，合理 PB 有望回升至 1.1-1.8X 水平 ......... 12 表 4：不同煤价下华电国际 H 的 ROE 回升幅度 ........................... 13 表 5：2013-2015 年华电国际 H 股 ROE 稳态下的合理 PB 水平 .............. 13 表 6：华电国际 H 股 ROE 回升，合理 PB 有望回升至 1.1-1.8X 水平 ......... 14 表 7：其他主要火电公司在不同煤价假设下预计归母净利润测算 ............. 14 表 8：其他主要火电公司 ROE 对煤价变动弹性测算 ........................ 14 表 9：主要火电公司装机及估值 ......................................... 15 表 10：主要火电公司对利率变动的净利润变化（亿元）

　.................... 16 表 11：主要火电公司有效利率对业绩的弹性（%）

　........................ 16 表 12：发改委出台四轮措施腾出降电价空间 .............................. 17 表 13：2019 年宏观经济下行压力加大（%）

　............................. 19 表 14：2019 年用电量增速预测 ......................................... 20 表 15：严控煤机规模相关政策措施 ...................................... 22 表 16：发电量及增速预测 .............................................. 23 表 17：装机增速预测（亿千瓦，%）

　.................................... 23 表 18：各类机组利用小时预测（小时）

　.................................. 23

　%

　%

　%

　%

　% 07牛市大幅 涨跌扰动 15年牛市涨跌扰动 % 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 电力行业 2019 年展望：火电盈利逆周期回升，若煤价超跌业绩弹性凸显 核心观点：

　 展望2019年，根据广发宏观预测，宏观经济下行压力仍较大，地产投资增速、制造业增速均预计下滑，实际GDP或将降至6.3%；因而我们预计2019年全社会用电量增速预计将从今年8%左右降至6%附近。而成本端动力煤价格中枢将大概率回落，带动成本下降。当前火电行业ROE仅为4%左右、亏损面约 50%，我们认为电价下调空间不大。复盘火电股过去15年涨跌，我们认为 ROE预期回升是火电股上涨核心驱动力，ROE预期回升水平决定股价上涨幅度。我们试图探讨2个问题：火电公司ROE预期会修复到什么水平？合理PB在什么范围？  同时经济下行压力加大、美国加息进程或将放缓的背景下，无风险利率有望继续下行，高负债率的火电行业财务费用或将节省。综上，我们预计火电盈利将逆周期回升，建议给予火电板块“买入”评级。推荐高弹性全国火电龙头华电国际、华能国际，以及区域火电公司皖能电力、粤电力A，以及受益神华合

　并、长协煤比例提升的国电电力。

　 水电方面，金沙江、雅砻江等主要水电基地的在建新增装机，预计要到2021年以后投产，我们预计水电装机低速增长，电价下调的隐忧仍存。但考虑市场风险偏好可能下降，水电防御属性显著，建议关注盈利、股息稳定的长江电力， 受益云南水电供需格局改善的第二大水电公司华能水电。

　历史 15 年复盘：ROE 预期是未来火电股涨跌的核心驱动力 我们以拥有全国10%优质火电资产的龙头华能国际为例，深度复盘2003-2018年火电股基本面和股价映射。过去15年火电股经历3轮涨跌大周期，2003-2008、2009- 2011、2011-2017，电价、煤价、利用小时、装机增速等多个基本面要素经历多种组合变化，当其综合驱动ROE预期提升或下降，A股和H股市场均相应上涨或下 跌。我们认为未来火电股上涨的核心驱动力仍将是ROE预期回升，ROE预期回升 水平决定股价上涨幅度。

　图1：华能国际A股超额收益与ROE变化关系（%）

　华能国际相对沪深300超额收益 ROE(华能国际A）

　100 30%

　40 22%

　-20 14%

　-80

　-140

　-200

　6%

　-2%

　-10%

　数据来源：WIND，

　07年牛市大幅波 动扰动较大 图2：华能国际H股超额收益与ROE变化关系（%）

　华能国际H 相对恒生指数超额收益 ROE(华能国际H）

　350% 35%

　250% 25%

　150% 15%

　50%

　-50%

　-150% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 5%

　-5%

　-15%

　 数据来源：WIND， 第一轮涨跌：2003-2008年，经济快速增长，实际GDP增速10-15%，全国火电发电量增速维持在15%左右，装机快速增长。

　 2003-2004年上涨区间：电价、煤价稳定、利用小时维持高位，ROE稳定在 15%，股价驱动主要来源装机保持快速增长带来的成长性。

　 2004-2006年下跌区间：2004年-2005年煤价上涨近40%，2004年利用小时进入向下拐点，2005年之后ROE回落至8%附近。该阶段A、H股超额收益相应下跌35%、67%  2006.8-2008.10，A股/H股受牛市和股灾影响扰动较大，华能A/H在这一阶段超额收益与ROE有所背离。

　第二轮涨跌：2009-2010年，金融危机后经济下行，实际GDP增速回落至10% 以下，全国火电年发电量增速降至8%左右。

　 2009-2010年下跌区间：受打击小煤窑影响，煤炭行业供给收缩，叠加4万亿刺激，2009-2011年煤价上涨近1倍、电价并未上调，ROE跌至2%，该阶段 A、H股超额收益下跌22%、37%。

　第三轮涨跌：2011-2017年，经济增速持续放缓，实际GDP缓慢回落至7%以下，全国火电发电量增速进一步下降至6%左右。

　 2011-2015年上涨区间：期间经历电价上调、下调，煤价持续下跌，综合看 ROE从2%回升至19%的历史最高水平，A、H股超额收益大幅上涨118%、 213%。

　 2015-2017年下跌区间：电价连续下调2次，受供给侧改革影响，煤炭供给收缩导致煤价大幅上涨约1倍，2年内ROE快速恶化，从历史高点跌回至2%。

　A、H股超额收益大幅下挫48%、80%。

　图3：2003-2015全国火电利用小时（小时）

　35%

　6,500

　25% 15% 5%

　5,500

　4,500

　-5%

　2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 3,500

　火电装机容量增速 火电发电量增速 火电机组利用小时

　数据来源：WIND，统计局，

　图4：华能国际除税电价及港口煤价价格历史走势 秦皇岛港：平仓价：山西优混（Q5500K)（元/吨）

　华能国际除税电价（元/千瓦时）

　1000 0.50

　800 0.45

　600 0.40

　400 0.35

　200 0.30

　0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

　0.25

　 数据来源：；红色箭头为电价上调或下调

　图5：华能国际资产负债率及净利率

　资产负债率（华能国际A) 净利率（华能国际A)

　100% 30%

　80% 22%

　60% 14%

　40% 6%

　20% -2%

　0% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

　-10%

　 数据来源：WIND，

　回溯历史H股和A股涨跌趋势一致，H涨跌幅度大于A股 A、H两地上市的公司，由于市场估值体系、流动性等多种因素，PB估值存在较大差异。A股较难使用PB-ROE逻辑进行估值。但我们观察过去15年华能国际历次涨跌，A股、H股的相对于沪深300、恒生指数的超额收益呈现一致的涨跌趋势和启动

　试点，涨跌幅度略有差异。我们分别统计华能国际、华电国际，在历史数轮上涨或下跌中，A股和H股之间超额收益涨幅差异，以及绝对收益的涨跌幅差异（剔除 2006年中至2008年末牛市大幅涨跌扰动影响）。华能、华电A股和H股在过去数轮涨跌中，均保持一致涨跌趋势。

　涨跌幅方面，H股涨跌幅度均大于A股，即涨的够高、跌的够透，更贴近ROE的波动。华能H股在6轮涨跌中，平均涨跌幅度比A股高有5次，平均涨幅高于A股27个百分点；华电H股5轮涨跌中，平均涨跌幅比A股高有3次，平均涨幅高于A股23个百分点。

　图6：华能国际A、H股历史相对收益对比 图7：华电国际A、H股历史相对收益对比

　 200%

　100%

　0%

　-100%

　-200% 华能国际相对沪深300超额收益 华能国际H 相对恒生指数超额收益

　 300%

　180%

　60%

　-60%

　-180%

　-300% 华电国际A 相对沪深300超额收益华电国际H 相对恒生指数超额收益

　数据来源：WIND， 数据来源：WIND， 在2011-2015年上涨阶段，华能、华电H股比A股涨幅分别高1倍和4倍。2011年下多年来首次下调电价，A股对于电价下调预期过于悲观，加上2012年开始经济下行压力加大，火电发电量从以往快速增长，开始出现负增长，加剧了市场对电力行业悲观预期。虽然ROE持续上升，并稳定维持在15%以上，H股PB持续修复至合理水平，而A股并未完全反映，股价表现大幅低于H股。

　图8：华能国际超额收益及股价在过往6次上涨、下跌中A、H涨跌趋势和幅度

　250%

　180% 华能国际电力（H）相对恒生指数超额收益 华能国际（A）相对恒生指数超额收益 华能国际电力（H）涨跌幅/右轴 华能国际（A）涨跌幅/右轴 213.2%

　400%

　300%

　110%

　40% 109.3% 73.4% 17.8%

　 43.9% 25.8%

　200%

　100%

　-30%

　-100%

　-35.4% -67.3%...

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